国科天成关于向不特定对象发行总额不超过8.8亿元的可转换公司债券发行申请，近日受深交所受理，保荐机构为国泰海通证券。公司上市尚不足一年便再度大手笔融资，引发市场对其资金链的关注。
根据公告，本次可转债发行总额不超过8.8亿元，债券期限六年，票面利率将由公司与保荐机构根据市场状况协商确定。
值得关注的是，国科天成2024年8月21日才在创业板上市，完成募资5亿元。
本次募投项目共 5 个，分别是非制冷红外探测器建设项目、超精密长波红外镜头产线建设项目、近红外 APD 光电探测器产线建设项目、中波红外半导体激光器建设项目和补充流动资金。
招股书及年报数据显示，2022—2024年，国科天成营业收入分别为5.30亿元、7.02亿元和9.61亿元，年均复合增长率达34.7%；同期归母净利润由0.97亿元增至1.73亿元，三年复合增速33.6%。
然而，高速扩张却使得公司现金流吃紧：2024年经营活动现金净流为-2931万元，2024年公司短期借款较上年增加一倍。截至2025年一季度末，经营活动现金净流为-4272万元，有息负债高达5.72亿元，应收账款达到6.86亿元，显然资金压力山大。
根据发行预案，本次8.8亿元募集资金中，2.32亿元（占比26.34%）将直接用于补充流动资金，金额超过任何单一项目建设资金。公司解释称“缓解快速发展带来的资金周转压力”。
2024 年公司光电业务毛利率有所下降，公司表示主要原因一是随着公司研发的非制冷探测器逐步量产及精密光学业务持续发展，毛利率较高的制冷型红外产品收入占比相对有所下降，二是本期制冷型探测器销量增速较快，而制冷型探测器毛利率相对低于机芯及整机产品所致。
本次募投的四大产业化项目合计拟投入6.48亿元，达产后产能将大幅提高。在行业竞争加剧、价格下行背景下，国科天成能否顺利消化产能并维持现有毛利率，仍是未知数。
来源：读创财经
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